Китайская JD.com и «М.видео» обсуждают участие в допэмиссии акций российского ритейлера. Если сделка состоится, один из лидеров мирового e-com может увеличить свою долю в российской сети до блокирующего пакета — 25% плюс одна акция. Такой шаг позволит JD.com напрямую влиять на ключевые решения ритейлера и усилит её позиции на растущем российском рынке электроники, куда она безуспешно пытается зайти с 2015 года.
Российская сеть электроники и бытовой техники «М.видео» ведёт переговоры о привлечении стратегических инвесторов к допэмиссии акций. Главный претендент — китайский онлайн-ритейлер JD.com, один из крупнейших игроков мирового e-commerce, пишут «Ведомости». По данным источников издания, JD.com уже получила от «М.видео» документы для рассмотрения условий.
Переговоры не ограничиваются вопросом о вхождении в капитал. Обсуждаются и операционные направления сотрудничества: продажа товаров JD.com через онлайн-платформу «М.видео» и в сети магазинов, а также развитие трансграничной торговли с поставками китайских товаров в Россию.
Зачем «М.видео» нужна допэмиссия
В сентябре 2025 года совет директоров «М.видео» вынес на внеочередное собрание акционеров предложение увеличить объем допэмиссии. Изначально речь шла о закрытой подписке на 500 млн акций, но теперь компания планирует открытую подписку на 1,5 млрд акций.
Этот шаг даёт «М.видео» больше гибкости: выпуск можно распределить как среди действующих акционеров, так и среди новых инвесторов. По оценке менеджмента ритейлера, компания рассчитывает привлечь до 30 млрд рублей и направить их на снижение долговой нагрузки, которая в прошлом году превысила 150 млрд рублей, пополнение оборотных средств и развитие стратегических проектов — маркетплейса и финтех-сервисов.
Роль JD.com
JD.com уже тесно связана с «М.видео». Летом 2025 года китайская компания договорилась о покупке немецкой Ceconomy AG (владеет сетями MediaMarkt и Saturn), которой уже принадлежит 15% акций российского ритейлера. Ceconomy AG получила этот пакет ещё в 2018 году, когда продала российский бизнес MediaMarkt.
Если JD.com войдёт в допэмиссию, её доля в капитале «М.видео» может приблизиться к уровню блокирующего пакета — 25% плюс одна акция. Такой объём даёт возможность влиять на ключевые решения: одобрять или блокировать крупные сделки, изменения устава, реорганизацию.
Сделку осложняют юридические и политические барьеры. В Германии её должен одобрить регулятор и министерство экономики. В России — правительственная комиссия по иностранным инвестициям, так как пакет переходит от компании из «недружественной» юрисдикции (Ceconomy AG) к инвестору из «дружественной» (JD.com).
Есть и санкционные риски. Акции JD.com торгуются на NASDAQ, среди акционеров — американские фонды, включая BlackRock. Прямое участие в капитале российского бизнеса может вызвать у китайской компании дополнительные сложности. Поэтому опрошенные изданием эксперты не исключают, что сделка будет структурирована через дружественные юрисдикции, а не напрямую.
Зачем JD.com российский рынок
В 2015 году китайская компания уже пыталась закрепиться на российском рынке, запустив совместный проект с рядом известных партнёров. Тогда китайский ритейлер объявил о сотрудничестве с «Юлмартом», Rambler, «ВКонтакте», Qiwi, «СПСР-Экспресс», а также сервисами «Яндекс Директ» и «Яндекс Деньги».
Партнерства должны были охватить сразу несколько направлений: от маркетинга и онлайн-продаж до логистики и платежных решений. Но проект быстро столкнулся с проблемами. Доставка из Китая занимала слишком много времени, грузы застревали на таможне, а сама площадка JD.com была слабо адаптирована под российскую аудиторию. Уже через полгода развитие фактически остановилось.
С тех пор рынок заметно изменился. Россияне стали чаще заказывать технику из-за рубежа, сервисы доставки ускорились, а интерес к китайским брендам вырос. Теперь JD.com возвращается в Россию в новом формате — через партнёрство с «М.видео».Аналитики считают, что союз с JD.com позволит «М.видео» укрепить позиции в борьбе с крупными маркетплейсами — Ozon и Wildberries. Китайская компания принесёт экспертизу в онлайн-торговле и трансграничной логистике, а российский ритейлер — опыт работы с локальной аудиторией и физическую сеть магазинов.
С кем сейчас конкурирует «М.видео»
Единственный серьезный конкурент «М.видео», за исключением маркетплейсов, на рынке электроники — владивостокская компания DNS. И сравнение финансовых показателей между ними отнюдь не в пользу «М.видео».
Акционеры и структура собственности
Основным владельцем «М.видео» является группа инвесторов во главе с Биланом Ужаховым, которые через аффилированные структуры контролируют более 53% акций. Остальная часть обращается на бирже.DNS («ДНС Ритейл») — частная компания. Она не торгуется на бирже и полностью принадлежит своим основателям Дмитрию Алексееву и Юрию Карпцову, каждый из которых контролирует около 44% капитала через ООО «ДНС Групп».
Сравнение финансовых показателей «М.видео» и DNS за 2024 год
Выручка и продажи
По итогам 2024 года «М.видео» увеличила выручку на 4% — до 451,6 млрд рублей. Общий объём продаж (GMV, включает онлайн и офлайн) достиг 566 млрд рублей. Рост обеспечили расширение ассортимента и открытие новых компактных магазинов.
У DNS выручка в прошлом году выросла на 4,6% и достигла рекордных 760,2 млрд рублей. Сеть насчитывает 2,7 тыс. магазинов по всей России и продолжает расширяться. Для DNS это новый максимум с момента основания в 2010 году.
Прибыльность
«М.видео» сократила EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) почти на 10% — до 37,7 млрд рублей. Чистый убыток ритейлера утроился и составил 20,1 млрд рублей.
DNS также столкнулась с ростом расходов, но удержала прибыльность. Валовая прибыль снизилась на 2,4% — до 148,8 млрд рублей, прибыль от продаж упала на 16,3% — до 58,4 млрд рублей. При этом чистая прибыль компании, хотя и сократилась на 21,7%, составила почти 33 млрд рублей, .
Долговая нагрузка
«М.видео» остаётся под серьезным давлением долгов. На конец 2024 года чистый долг составил 153,4 млрд рублей. Показатель Debt/EBITDA (отношение долга к прибыли компании) вырос с 3,2х до 4,1х — это сигнал о росте финансовых рисков.
JD.com (Jingdong) была основана Лю Цяндуном (Richard Liu) в 1998 году как небольшой магазин электроники в Пекине. В 2004 году компания вышла в онлайн и стала одной из первых китайских площадок электронной торговли в формате B2C. Сегодня JD.com — один из крупнейших ритейлеров Китая, совмещающий торговлю, логистику и технологические сервисы. В 2024 году её выручка составила около $160 млрд, что на 6,8% больше, чем годом ранее, а валовая прибыль достигла $15,5 млрд. Акции компании торгуются на NASDAQ и Гонконгской бирже, среди акционеров — крупные международные фонды, включая BlackRock. Лю Цяндун сохраняет ключевую роль в управлении компанией.
Новости
Неделя рекламы 
Кейсы 
How to 
Интервью и дискуссии 
Маркетинговые исследования 
Просто о сложном 
Энциклопедия обмана 
Проверено ADPASS 
Рекламные кампании