Как оценивать отчетность ОНО и ОНА: разбор подходов
Татьяна Захарина, директор практики корпоративных финансов OKS Labs
Каждый день мы в OKS Labs оцениваем десятки рыночных активов, и статьи баланса компании сильно зависят от специфики отрасли. Но почти всегда оценщику встречаются ОНА (отложенные налоговые активы) и ОНО (отложенные налоговые обязательства).
Правильная оценка ОНА и ОНО позволяет перейти от бухгалтерской картины к экономической реальности — понять справедливую стоимость активов. Поэтому разобраться в этом вопросе полезно не только оценщикам, но и финансовым директорам, и инвесторам. В этом тексте мы делимся опытом — расскажем, как выбираем подход к оценке ОНА и ОНО, на примере недавних кейсов.
Откуда берутся ОНА и ОНО
Если открыть расшифровки к бухгалтерской отчетности, то мы увидим конкретные компоненты, из которых состоят ОНА и ОНО. Именно они описывают, как возникают временные разницы.
ОНО возникают по следующим основным причинам:
-
переоценка основных средств;
-
разница в затратах на ремонт ОС;
-
курсовые разницы;
-
доходы будущих периодов;
-
нематериальные активы;
-
расходы будущих периодов.
А ОНА чаще всего образуются из-за:
-
убытков прошлых лет;
-
оценочных обязательств и резервов;
-
дебиторской задолженности;
-
доходов будущих периодов;
-
нематериальных активов;
-
расходов будущих периодов;
-
резервов сомнительных долгов;
-
субсидий;
-
процентов по депозитам;
-
косвенных производственных расходов.
ОНА и ОНО возникают из-за системной разницы между правилами бухгалтерского (БУ) и налогового (НУ) учета.
В бухгалтерском учете фиксируют все потенциальные активы и обязательства — даже те, которые еще не превратились в реальные денежные потоки или имущество, хотя и имеют экономическую или юридическую основу. Это позволяет показать полную и достоверную картину финансового состояния компании для внешних и внутренних пользователей отчетности.
В налоговом учете, наоборот, принимают во внимание только фактические экономические события, которые влияют на налогооблагаемую базу: реальные доходы, расходы и платежи.
Именно эта разница между формальной записью в бухгалтерии и реальными событиями в налоговом учете и порождает ОНА и ОНО. Они отражаются в балансе, но не являются реальными деньгами или долговыми обязательствами. Исключение — убытки прошлых лет, которые действительно влияют на денежные потоки компаний.
Отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства: принять или исключить
Единой общепризнанной методики оценки ОНА и ОНО не существует. Подход выбирают индивидуально, в зависимости от специфики компании и природы возникновения актива или обязательства.
В практике OKS Labs мы в большинстве случаев списываем полностью как отложенные налоговые активы (кроме накопленных убытков), так и отложенные налоговые обязательства.
Этот подход оправдан, потому что, как правило, ОНА и ОНО примерно равны по размеру, занимают небольшую долю валюты баланса и редко могут быть реально использованы в деятельности компании. Поэтому их обнуление не особенно влияет на рыночную стоимость бизнеса.
В отношении накопленных убытков, которые можно использовать для уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль в будущих периодах, в составе ОНА оценивают вероятность получения компанией достаточной налогооблагаемой прибыли в будущем, против которой эти убытки можно будет зачесть.
Когда отложенные налоги становятся фактором стоимости
Однако на практике встречаются случаи, когда ОНА и ОНО существенно различаются по размеру. Недавно в OKS Labs работали над оценочным кейсом, где ОНО были в четыре раза больше ОНА и составляли более 15% валюты баланса.
В такой ситуации простое обнуление временных разниц было бы некорректным, поскольку это заметно повлияло бы на итоговую стоимость компании. Поэтому мы подробно разобрали состав ОНА и ОНО и отдельно оценили вероятность их реального влияния на стоимость бизнеса.
Сначала мы проанализировали особенности бизнеса и причины возникновения этих статей:
-
основным активом компании были основные средства (помещения в здании). Их сдавали в аренду и ежегодно переоценивали при составлении финансовой отчетности. Регулярные переоценки привели к формированию значительных ОНО — они составляли 90% от общей суммы отложенных налоговых обязательств;
-
оставшиеся 10% ОНО были представлены курсовыми разницами, возникшими из-за переоценки валютного займа;
-
ОНА состояли из убытков предыдущих периодов, а также курсовых разниц, образовавшихся по той же причине, что и в случае с ОНО.
Для оцениваемой компании мы выбрали концепцию продолжения деятельности, поскольку поток арендных платежей был стабильным и предсказуемым.
В отношении ОНА наш подход остался прежним: убытки были протестированы на возможность их использования в будущем. После подтверждения такой возможности мы приняли их в полном объеме для целей оценки.
Курсовые и прочие незначительные различия в составе ОНА и ОНО мы списали, поскольку они не несли будущей экономической выгоды и практически полностью сальдировались между собой.
В отношении же ОНО, возникших в результате переоценки основных средств, мы столкнулись с методологической развилкой.
С одной стороны, мы могли бы переоценить ОНО в предпосылке реализации имущества компании (помещений в бизнес-центре). Однако этот подход явно противоречил бы ранее принятой нами концепции продолжения деятельности компании и получения стабильного арендного дохода.
В сценарии ликвидации компании мы рассчитали бы ОНО, которое возникло в результате переоценки основных средств, следующим образом: взяли бы за основу рыночную стоимость помещений (которую определили при переоценке ОС) и посчитали размер ОНО как разницу между налоговой и рыночной стоимостью основных средств, умноженную на ставку налога на прибыль (25%).
ОНО ск. = (Рыночная стоимость − налогооблагаемая база) × 25%
Этот эффект целесообразно учитывать, так как это экономическая потеря для потенциального покупателя: он платит налог государству с разницы между рыночной ценой и налоговой базой (первоначальной стоимостью в налоговом учете).
В ситуации же, когда мы предполагаем, что компания продолжит работать, мы переоцениваем ОНО по ОС другим способом. Мы дисконтировали сумму временных разниц, возникших по ОС, по ставке, которая применялась для расчета рыночной стоимости ОС в соответствии с оставшимся сроком полезного использования. При этом оставшийся срок полезного использования был взят из отчетности компании.
Этот подход позволяет рассчитывать рыночную стоимость ОНО по основным средствам в связке с расчетом рыночной стоимости самих основных средств. Это более корректно, чем применять разные ставки к одним и тем же объектам. И это также позволяет учесть реальную стоимость постепенного использования ОНО в течение СПИ на дату оценки.
Что мы имеем в итоге
Методы оценки рыночной стоимости отложенных налоговых активов и обязательств варьируются, а выбор зависит от обстоятельств и принятых допущений.
При расчете стоимости лучше внимательно рассматривать каждый конкретный случай — изучать природу возникновения и оценивать возможное влияние на стоимость бизнеса, особенно когда сальдо ОНА и ОНО материально или один из компонентов занимает существенную долю валюты баланса.
