Крипта для народа: что изменит начало торгов биткоин-паями

На этой неделе для рынка криптовалют началась новая эра: Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила биржевые торги спотовыми паями биткоин-ETF, одобрив 11 инвестирующих непосредственно в криптовалюту фондов. Это кардинально облегчает доступ к биткоину индивидуальным инвесторам и инвестфондам на традиционном финансовом рынке США, делает криптовалюту более респектабельным инвестиционным инструментом и, как надеются многие, положит начало новому долгосрочному ралли. Но этот оптимизм разделяют не все.

Что такое биткоин-ETF

Аббревиатура ETF расшифровывается как exchange-traded fund — фонд, торгующийся на бирже. Цена его паев привязана к текущей (спотовой) цене определенного актива. Это может быть портфель ценных бумаг, корзина валют, драгоценный металл, сырье, а в случае с биткоин-ETF — криптовалюта. Такой инструмент позволяет инвесторам опосредованно вкладываться в актив и зарабатывать на изменении котировок, не владея этим активом напрямую.

В случае с биткоином такая возможность особенно важна, так как покупка криптовалюты и владение ею требуют определенной технической компетенции и сопряжены с кибер-рисками, что до сих пор отпугивало многих частных инвесторов. В случае с биткоин-ETF не нужно заводить криптокошелек и заботиться о его безопасности — покупать и продавать спотовые ETF-паи можно точно так же, как любой традиционный финансовый инструмент. Достаточно нажать кнопку «купить» в приложении брокерской компании.

10 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила о допуске к торгам на ведущих американских биржах паев 11 биткоин-фондов — ARK / 21Shares, Bitwise, BlackRock (iShares), IBIT, Fidelity, Franklin, Grayscale, Hashdex, Invesco Galaxy, VanEck, Valkyrie и WisdomTree. Аналитики сравнивают произошедшее с началом торгов ETF, привязанных к золоту, в 2004 году. На тот момент глобальная капитализация инвестиций в золото оценивалась в $1-2 триллиона, но за несколько лет выросла до $16 триллионов.

Результаты первого дня торгов паями биткоин-ETF оказались неоднозначными. Общий объем проданных и купленных бумаг составил $4,6 миллиарда. Первые часы инвесторы были полны энтузиазма, и цена биткоина ненадолго превысила $49 000 впервые с 2022 года. Котировки эфира и других криптовалют тоже подросли в среднем на 10%. Но эйфория быстро угасла, и к концу торговой сессии курс биткоина снизился до $45 700. На момент публикации этой статьи он колеблется в районе отметки $46 000.

По данным Coindesk, в результате скачков курса держатели биткоин-фьючерсов потеряли $83 млн из-за принудительного закрытия позиций. Это должно напомнить инвесторам: одобрение торгов биткоин-ETF не отменяет волатильности котировок криптовалюты и связанных с ней рисков.

«Исторический день»

Крупнейшие игроки криптовалютной индустрии не скрывают восторгов в связи с началом торгов паями биткоин-ETF, рассматривая его как огромный шаг в сторону интеграции цифровых активов в мировую финансовую систему. «Сегодняшний день войдет в историю крипты», — написал в X Ричард Тенг, генеральный директор крупнейшей в мире криптовалютной фирмы Binance. Глава Ripple Брэд Гарлингхаус в своем посте в X заявил, что «значимость этого момента невозможно переоценить». «Сегодняшняя новость означает продолжение легитимизации крипты как класса активов», — уверен он.

Лидеры отрасли надеются, что превращение биткоина при помощи ETF в респектабельный финансовый инструмент привлечет новых инвесторов, готовых вложить в криптовалюту миллиарды долларов. Некоторые прогнозы поражают воображение: так, гендиректор ARK Invest (одна из фирм, начавшая продавать биткоин-ETF) Кэти Вуд заявила в интервью CNBC, что теперь ее оптимистичный прогноз цены биткоина к 2030-му году — $1,5 миллиона за «монету». Ранее она ожидала цены $1 млн в аналогичном сценарии. Пессимистичный прогноз, по словам Вуд — $258 500, а базовый — $682 800.

Банк Standard Chartered предсказывает ежегодное удвоение стоимости биткоина: курс в $100 000 за один биткоин к концу 2024 года и $200 000 — к концу 2025-го. Аналитики, на которых ссылается Coindesk, оценивают потенциальный объем рынка спотовых биткоин-ETF в $100 млрд. По прогнозу брокерской фирмы Bernstein, на ETF через два-три года придется 10% всей капитализации биткоина (сейчас это около $900 млрд).

Опасный актив

Решение Комиссии по ценным бумагам и биржам одобрить торги спотовыми биткоин-паями было вынужденным: регулятор проиграл в суде инвестфонду Grayscale, чью заявку на выпуск такого инструмента ранее отклонил. Но своего негативного отношения к криптовалюте как таковой комиссия не изменила.

«Мы не одобрили и не поддержали биткоин, — заявил председатель комиссии Гэри Генслер. — Инвесторам следует быть осторожными по причине бесчисленных рисков, связанных с биткоином и продуктами, стоимость которых привязана к криптовалюте». По его словам, биткоин — это «в первую очередь спекулятивный, волатильный актив, который используется в незаконной деятельности, включая кибервымогательство, отмывание денег, уклонение от санкций и финансирование терроризма».

Некоммерческая организация Better Markets, занимающаяся защитой интересов массовых инвесторов, выступила с резкой критикой решения Комиссии по ценным бумагам и биржам. Там считают, что попытки регулятора повысить прозрачность торговли биткоином (которую он не контролирует) не обеспечат необходимый уровень защиты частных вкладчиков.

Гиганты финансовой отрасли отнеслись к началу торгов биткоин-ETF с осторожностью. Швейцарский банк UBS и американский Citi заявили, что готовы позволить некоторым категориям своих клиентов (в первую очередь институциональным, а не частным инвесторам) покупать такие паи. А крупный американский инвестфонд Vanguard заблокировал своим клиентам возможность покупать биткоин-ETF, из-за чего некоторые из них уже угрожают закрыть свои счета.

«Это будет волатильная история, — предупредил в интервью ABC директор по исследованиям финансовой компании Morningstar Брайан Армор. — Об этом надо помнить, выходя на рынок, и понимать, что вы делаете». Он напомнил, что за последние пять лет курс биткоина четырежды обваливался более чем на 45%. Признавая, что выход на рынок биткоин-ETF большого числа инвесторов со временем сгладит скачки курса, эксперт не ожидает стабилизации в ближайшей перспективе. «Вам не стоит вкладывать в биткоин-ETF больше, чем вы готовы потерять», — считает Армор.